特朗普政府试图用关税刺激国内企业投资铜冶炼与加工产能，但在梁燕看来，不断变动的关税政策给企业带来的不确定性，反而阻碍了长期投资。

“关税能否奏效，实际上取决于它们是否只是更广泛工业政策的一部分。关税可以在有限的时间内提供一些喘息空间，但它们并不会自动扩大美国国内产量。”梁燕说。

眼下，美国的政策制定者似乎意识到了这一困境，对国内铜生产的激励措施已经加大。今年以来，包括亚利桑那州的Resolution Copper、Copper World和White Pine North在内的重大项目获得了监管批准、融资承诺或战略投资。

但梁燕指出，漫长的许可审批流程仍然是一个主要制约因素。根据美国国会的数据，美国采矿和冶炼项目平均需要19.1年才能投产。而根据标普全球市场财智的数据，全球铜矿的平均投产时间为16.2年。

相比之下，中国已经将铜视作关键资源长达十年之久，在2016年的《全国矿产资源规划（2016—2020年）》正式将铜列为战略性矿产，而美国直到2025年才将铜加入其关键矿物清单，使其有资格获得联邦资金、研究支持和简化许可。

“当前美国政策给人的印象是被动而非主动，通常由短期贸易争端驱动，而不是对铜在能源转型中作用的长期愿景。”世界资源研究所（WRI）波尔斯基能源中心能源矿产与循环经理卢克·巴伦尼（Luke Balleny）说。

“这意味着在没有清晰路线图的情况下，企业在投资新冶炼厂、回收设施或长期勘探时会犹豫不决。”巴伦尼在去年的一份报告中写道，“或许最根本的问题在于美国缺乏连贯的铜业战略。与中国在一个统一的框架下协调采矿、精炼、回收和贸易不同，美国（的政策）仍然是支离破碎的。”

为了缓解国内的瓶颈，华盛顿正越来越多地转向与赞比亚、刚果（金）等国的关键矿产伙伴关系和投资倡议，试图减少对中国铜加工能力的依赖。

就在特朗普想让美国铜业“再次伟大”之际，全球市场却正进入一个铜供应紧缺的时期。去年9月，全球第二大铜矿印尼格拉斯伯格铜矿因泥石流事故导致生产中断，全球铜产量增长主要来源之一的刚果（金）的卡莫阿-卡库拉铜矿也遭遇挫折，给铜产量复苏的前景蒙上阴影。

高盛已将全球铜市场全面复苏的时间点推迟至2028年。本月早些时候，高盛将2026年全球铜供应预测下调了35万吨，相当于全球总供应量的约1.5%。

与此同时，数量日益增加的AI数据中心正在重塑需求。标普全球估计，仅AI数据中心的铜需求就将从2025年的110万吨飙升至2040年的250万吨。

鉴于关键矿产在产业战略和地缘政治竞争中的核心地位，铜供应趋紧和需求上升，让华盛顿愈发焦虑。

不过，荣鼎集团中国业务高级研究分析师罗根·奎因（Rogan Quinn）认为，相较于稀土，精炼铜是一种在全球交易的大宗商品，供应链分布更广泛，供应商基础也更广泛，通常会流向出价最高的市场。

“在过去12个月里，纽约商品交易所的溢价表明，只要你付钱，铜就会来。”奎因说。但他同时指出，美国自身政策对下游铜密集型产业构成的威胁，远比中国的精炼产能更大。

奎因表示，预计美国在未来至少5到10年内仍将是精炼铜的净进口国，这意味着如果引入新的贸易壁垒，美国国内产业将持续暴露在高成本之下。

“如果美国对进口精炼铜征税，这实际上是在向数据中心、可再生能源、电网和其他铜密集型产业直接征税。”他补充道。

巴伦尼认为，美国能否成功重建国内铜加工产能，最终将取决于华盛顿愿意提供多少支持，因为仅靠私人资本不太可能提供所需的投资规模。

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